56 из 234 перпов Hyperliquid сегодня с нулевым объемом. Вот что действительно ликвидно.
Аудит ликвидности перпов Hyperliquid по каждому активу. У 56 рынков нулевой объем за 24 часа. Топ-5 держит 80% объема. Медианный ненулевой объем 463 тыс. долларов. Это карта того, какие перпы реально торгуются, а какие числятся, но мертвы.
11 октября 2026 года на площадке перпетуалов Hyperliquid было представлено 234 рынка. По данным API Hyperliquid, 56 из них за последние 24 часа не наторговали ничего. Еще 178 что-то наторговали, но половина из них сделала меньше 463 036 долларов. Площадка глубокая наверху и тонкая везде ниже.
Эта статья, аудит ликвидности. В ней разобрано, у каких перпов Hyperliquid есть реальный объем, какие числятся, но неликвидны, и что это значит для тех, кто выбирает рынок для торговли.
Концентрация #
Совокупный суточный ноциональный объем всех 234 перпов составил 3,02 млрд долларов. На ETH и BTC вместе пришлось 62,3%. ETH наторговал 1,03 млрд долларов. BTC наторговал 843 млн. Пять крупнейших активов, ETH, BTC, HYPE, NEAR и STRK, держали 80,2% всего объема. Десять крупнейших, 88,9%.
Остальные 224 рынка делили 11,1% объема площадки. В среднем это 13,5 млн долларов на рынок, но среднее скрывает реальное распределение. Медианный ненулевой объем составил 463 036 долларов. Половина рынков, которые вообще что-то наторговали, сделала меньше полумиллиона долларов за 24 часа.
Рыночная заявка на 500 000 долларов на рынке с дневным объемом 463 тыс. больше целого дня торгов. Она сдвинет цену. Исследование Castle Labs по живым стаканам 10 площадок, опубликованное 1 октября 2026 года, оценило покоящуюся глубину Hyperliquid в пределах 10 базисных пунктов от середины в 54,5 млн долларов на BTC. На Solana она составила 4,7 млн. На меньших активах глубина еще ниже.
Рынки с нулевым объемом #
56 рынков показали нулевой объем за 24 часа. Это 24% всех представленных перпов. Они не исключены из листинга. Они торгуемы в том смысле, что стакан существует и заявки выставлять можно. Но без свежих сделок нет значимого ценообразования. Последняя сделка могла быть дни или недели назад. Рыночная заявка на рынке с нулевым объемом исполнится против тех покоящихся заявок, какие есть, по тем ценам, какие стоят, без свежих сделок как якоря справедливой стоимости.
Рынки с нулевым объемом, не проблема Hyperliquid. Это структурное свойство любой площадки, где представлено много активов. Площадка выставляет рынок, потому что есть спрос или ожидаемый спрос. Некоторые из этих рынков привлекают трейдеров. Большинство нет. Листинг дешев. Ликвидность нет.
Лестница объемов #
Десять крупнейших рынков по объему за 24 часа на 11 октября 2026 года:
| Место | Актив | Объем за 24ч | Открытый интерес | Фандинг |
|---|---|---|---|---|
| 1 | ETH | $1.033B | 1.12M | -0.00065% |
| 2 | BTC | $843.0M | 38.1K | -0.00052% |
| 3 | HYPE | $222.7M | 20.0M | +0.00125% |
| 4 | NEAR | $177.1M | 74.4M | +0.00125% |
| 5 | STRK | $147.3M | 510.7M | +0.00125% |
| 6 | ZEC | $78.7M | 463.5K | +0.00125% |
| 7 | SOL | $70.2M | 5.73M | +0.00125% |
| 8 | PUMP | $54.6M | $39.65B | +0.00125% |
| 9 | WLD | $33.4M | 152.4M | +0.00125% |
| 10 | SUI | $27.3M | 62.4M | +0.00125% |
После первых двух лестница резко уходит вниз. ETH и BTC в собственной лиге. HYPE на третьем месте, это пятая часть объема ETH. К десятому месту объем падает до 27,3 млн долларов, тридцать восьмой части ETH.
Расхождение открытого интереса #
Открытый интерес рассказывает другую историю. Пять крупнейших по открытому интересу: PUMP с 39,65 млрд долларов, HMSTR с 8,92 млрд, kPEPE с 6,83 млрд, BOME с 4,18 млрд и kBONK с 2,58 млрд. Это мемкоины. Их совокупный открытый интерес 62,2 млрд долларов, 79,3% от общих 78,36 млрд площадки.
Но их объем рассказывает настоящую историю. PUMP наторговал 54,6 млн долларов за 24 часа, это оборот 0,14% его открытого интереса. HMSTR наторговал 17 919 долларов. kPEPE наторговал 1,6 млн. BOME наторговал 244 617 долларов. Эти позиции держат, а не торгуют. Открытый интерес, это реальный капитал под риском, но он не создает ценообразование.
Расхождение между объемом и открытым интересом, определяющая черта рынка перпов Hyperliquid. Капитал концентрируется в мемкоинах ради плечевого exposure. Торговля концентрируется в мажорах ради ценообразования.
Что ликвидность значит для исполнения #
Ликвидность определяет качество исполнения. На глубоком рынке вроде ETH рыночная заявка на 100 000 долларов, это доля процента суточного объема. Она исполнится около середины с минимальным проскальзыванием. На тонком рынке та же заявка, заметная часть дневного объема, и она сдвинет цену.
Исследование Castle Labs измерило это напрямую. На заявке BTC в 100 000 долларов проскальзывание Hyperliquid составило 0,21 базисного пункта против централизованной медианы 0,07. С учетом комиссии тейкера Hyperliquid вышел 4,71 пункта под ключ против 5,07 у централизованной медианы. Hyperliquid оказался на 7-24% дешевле централизованной медианы на BTC, ZEC и HYPE.
Но эти замеры для глубоких рынков. На меньших активах глубина Hyperliquid тоньше. Исследование показало, что покоящийся размер в пределах 10 пунктов на Solana составил 4,7 млн долларов, долю от 54,5 млн на BTC. На пре-IPO перпах ни одна площадка не держала больше 160 000 долларов в пределах 10 пунктов.
Сигнал фандинга #
Ставки фандинга на самых ликвидных рынках были около нуля. Фандинг ETH составил минус 0,00065% в час. BTC, минус 0,00052%. Это сбалансированные рынки. Лонгов и шортов примерно поровну, поэтому трансфер фандинга мал.
Самой отрицательной ставкой площадки была MINA с минус 0,0563% в час при открытом интересе 21,3 млн долларов. Это переполненный шорт. Самой положительной была PAXG с плюс 0,00125% в час при открытом интересе 5 651 доллар. Расхождение между мажорами и альтами резкое. Мажоры сбалансированы. Альты переполнены в одну сторону.
Как пользоваться этими данными #
Во-первых, проверяйте объем перед открытием позиции. API Hyperliquid открыто и бесплатно. Эндпоинт metaAndAssetCtxs возвращает объем за 24 часа, открытый интерес и фандинг по каждому активу. Рынок с дневным объемом меньше 1 млн долларов, это рынок, где ваша заявка сдвинет цену.
Во-вторых, понимайте разницу между «представлен» и «ликвиден». Рынок может числиться и оставаться неликвидным. Листинг означает, что стакан существует. Он не означает, что есть глубина. Рынки с нулевым объемом, крайний случай, но рынки со 100 000 долларов дневного объема тоже тонкие.
В-третьих, уважайте ступень плеча. Hyperliquid ограничивает плечо по активам. BTC допускает 40x. ETH допускает 25x. Меньшие активы допускают меньше. Лимит, это оценка площадкой волатильности актива. Торговля на максимальном плече волатильным активом, быстрый путь к ликвидации.
В-четвертых, используйте JW3.ai, чтобы видеть эти данные рядом с ценой и объемом в одном интерфейсе. Приложение интегрирует API Hyperliquid, чтобы вы могли проверить ликвидность перед торговлей.
Структурная картина #
Рынок перпов Hyperliquid, это два рынка. Один, глубокий и эффективный рынок мажоров, где качество исполнения соперничает с централизованными биржами. Другой, длинный хвост представленных, но неликвидных рынков, где открытый интерес сконцентрирован в мемкоинах, а ценообразование минимально.
Ни то, ни другое не баг. Площадка выставляет рынки, потому что есть спрос. Рынок решает, какие из них торгуются. Итог, концентрация объема в нескольких мажорах и концентрация открытого интереса в нескольких мемкоинах.
Понимание этого раскола необходимо для торговли перпами на Hyperliquid. Мажоры для торговли. Мемкоины для держания плечевого exposure. Рынки с нулевым объемом ни для того, ни для другого.
Торговля криптовалютами, маржинальные бессрочные фьючерсы и автоматизированные алгоритмические стратегии несут значительный риск быстрых и полных финансовых потерь. Никогда не рискуйте средствами, которые не можете позволить себе потерять полностью.