56 des 234 perps Hyperliquid ont eu un volume nul aujourd'hui. Voici ce qui est vraiment liquide.
Un audit de liquidité actif par actif des perps Hyperliquid. 56 marchés ont eu un volume nul sur 24 h. Le top 5 concentre 80 % du volume. Le volume médian non nul est de 463K $. Voici la carte des perps réellement traitables et de ceux qui sont cotés mais morts.
Le 11 octobre 2026, le marché des perps Hyperliquid cotait 234 marchés. Selon l'API Hyperliquid, 56 d'entre eux ont eu un volume nul au cours des dernières 24 heures. 178 autres ont traité quelque chose, mais la moitié a fait moins de 463 036 $. Le marché est profond au sommet et mince partout ailleurs.
Cet article est un audit de liquidité. Il détaille quels perps Hyperliquid ont un volume réel, lesquels sont cotés mais illiquides, et ce que cela signifie pour qui choisit un marché à traiter.
La concentration #
Le volume notionnel total sur 24 h des 234 perps était de 3,02 milliards de dollars. ETH et BTC représentaient ensemble 62,3 %. ETH a traité 1,03 milliard de dollars. BTC a traité 843 millions. Les 5 premiers actifs, ETH, BTC, HYPE, NEAR et STRK, concentraient 80,2 % du volume total. Le top 10 en détenait 88,9 %.
Les 224 marchés restants se partageaient 11,1 % du volume du marché. Cela fait en moyenne 13,5 millions de dollars par marché, mais la moyenne cache la vraie distribution. Le volume médian non nul était de 463 036 $. La moitié des marchés qui ont traité quoi que ce soit a fait moins d'un demi-million de dollars en 24 heures.
Un ordre au marché de 500 000 $ sur un marché à 463K $ de volume quotidien dépasse une journée entière de transactions. Il fera bouger le prix. L'étude de Castle Labs sur les carnets d'ordres réels de 10 plateformes, publiée le 1er octobre 2026, a mesuré la profondeur au repos d'Hyperliquid dans une fourchette de 10 points de base autour du mid à 54,5 millions de dollars sur BTC. Sur Solana, elle était de 4,7 millions. Sur les actifs plus petits, la profondeur chute encore.
Les marchés à volume nul #
56 marchés ont eu un volume nul sur 24 h. C'est 24 % de tous les perps cotés. Ils ne sont pas délistés. Ils restent traitables au sens où le carnet d'ordres existe et où des ordres peuvent être placés. Mais sans transactions récentes, il n'y a pas de découverte de prix significative. La dernière transaction peut dater de plusieurs jours ou semaines. Un ordre au marché sur un marché à volume nul s'exécuterait contre les ordres au repos existants, à leur prix, sans transactions récentes pour ancrer la juste valeur.
Les marchés à volume nul ne sont pas un problème d'Hyperliquid. Ils sont une propriété structurelle de toute plateforme qui cote beaucoup d'actifs. La plateforme cote un marché parce qu'il y a une demande, présente ou attendue. Certains de ces marchés attirent des traders. La plupart non. La cotation est bon marché. La liquidité ne l'est pas.
L'échelle des volumes #
Le top 10 des marchés par volume sur 24 h au 11 octobre 2026 était :
| Rang | Actif | Volume 24h | Intérêt ouvert | Financement |
|---|---|---|---|---|
| 1 | ETH | $1.033B | 1.12M | -0.00065% |
| 2 | BTC | $843.0M | 38.1K | -0.00052% |
| 3 | HYPE | $222.7M | 20.0M | +0.00125% |
| 4 | NEAR | $177.1M | 74.4M | +0.00125% |
| 5 | STRK | $147.3M | 510.7M | +0.00125% |
| 6 | ZEC | $78.7M | 463.5K | +0.00125% |
| 7 | SOL | $70.2M | 5.73M | +0.00125% |
| 8 | PUMP | $54.6M | $39.65B | +0.00125% |
| 9 | WLD | $33.4M | 152.4M | +0.00125% |
| 10 | SUI | $27.3M | 62.4M | +0.00125% |
L'échelle chute brutalement après les 2 premiers. ETH et BTC jouent dans une catégorie à part. HYPE, troisième, représente un cinquième du volume d'ETH. Au rang 10, le volume tombe à 27,3 millions de dollars, un trente-huitième d'ETH.
La divergence de l'intérêt ouvert #
L'intérêt ouvert raconte une autre histoire. Le top 5 de l'intérêt ouvert était PUMP avec 39,65 milliards de dollars, HMSTR avec 8,92 milliards, kPEPE avec 6,83 milliards, BOME avec 4,18 milliards et kBONK avec 2,58 milliards. Ce sont des memecoins. Leur intérêt ouvert combiné est de 62,2 milliards de dollars, soit 79,3 % du total de 78,36 milliards du marché.
Mais leur volume raconte la vraie histoire. PUMP a traité 54,6 millions de dollars en 24 h, soit une rotation de 0,14 % de son intérêt ouvert. HMSTR a traité 17 919 $. kPEPE a traité 1,6 million. BOME a traité 244 617 $. Ces positions sont détenues, pas traitées. L'intérêt ouvert est du capital réel à risque, mais il ne produit pas de découverte de prix.
La divergence entre volume et intérêt ouvert est le trait définissant du marché des perps Hyperliquid. Le capital se concentre dans les memecoins pour l'exposition à effet de levier. Le trading se concentre dans les grandes valeurs pour la découverte de prix.
Ce que la liquidité signifie pour l'exécution #
La liquidité détermine la qualité d'exécution. Sur un marché profond comme ETH, un ordre au marché de 100 000 $ représente une fraction de pour cent du volume sur 24 h. Il s'exécutera près du mid avec un slippage minimal. Sur un marché mince, le même ordre représente une part significative du volume du jour et fera bouger le prix.
L'étude de Castle Labs l'a mesuré directement. Sur un ordre BTC de 100 000 $, le slippage d'Hyperliquid était de 0,21 point de base contre une médiane centralisée de 0,07. En ajoutant les frais de preneur, Hyperliquid ressortait à 4,71 points de base tout compris contre 5,07 pour la médiane centralisée. Hyperliquid était de 7 % à 24 % moins cher que la médiane centralisée sur BTC, ZEC et HYPE.
Mais ces mesures concernent des marchés profonds. Sur les actifs plus petits, la profondeur d'Hyperliquid est plus mince. L'étude a trouvé que la taille au repos dans une fourchette de 10 points de base sur Solana était de 4,7 millions de dollars, une fraction des 54,5 millions sur BTC. Sur les perps pré-IPO, aucune plateforme ne détenait plus de 160 000 $ dans cette fourchette.
Le signal du financement #
Les taux de financement des marchés les plus liquides étaient proches de zéro. Le financement d'ETH était de -0,00065 % par heure. Celui de BTC, de -0,00052 %. Ce sont des marchés équilibrés. Longs et shorts sont à peu près égaux, donc le transfert de financement est faible.
Le taux de financement le plus négatif de la plateforme était MINA à -0,0563 % par heure, avec 21,3 millions de dollars d'intérêt ouvert. C'est un short bondé. Le plus positif était PAXG à +0,00125 % par heure, avec 5 651 $ d'intérêt ouvert. La divergence entre grandes valeurs et alts est nette. Les grandes sont équilibrées. Les alts sont bondées d'un côté.
Comment utiliser ces données #
D'abord, vérifiez le volume avant d'ouvrir une position. L'API Hyperliquid est ouverte et gratuite. Le point d'accès metaAndAssetCtxs renvoie le volume sur 24 h, l'intérêt ouvert et le financement de chaque actif. Un marché avec moins d'un million de dollars de volume quotidien est un marché où votre ordre fera bouger le prix.
Ensuite, comprenez la différence entre coté et liquide. Un marché peut être coté tout en restant illiquide. La cotation signifie que le carnet d'ordres existe. Elle ne signifie pas qu'il y a de la profondeur. Les marchés à volume nul sont le cas extrême, mais les marchés à 100 000 $ de volume quotidien sont minces eux aussi.
Troisièmement, respectez le palier de levier. Hyperliquid plafonne le levier par actif. BTC autorise 40x. ETH autorise 25x. Les actifs plus petits autorisent moins. Le plafond reflète l'évaluation par la plateforme de la volatilité de l'actif. Traiter au levier maximum sur un actif volatil mène vite à la liquidation.
Quatrièmement, utilisez JW3.ai pour voir ces données aux côtés du prix et du volume dans une seule interface. L'app intègre l'API Hyperliquid pour que vous puissiez vérifier la liquidité avant de traiter.
Le tableau structurel #
Le marché des perps Hyperliquid, ce sont deux marchés. L'un est un marché profond et efficace pour les grandes valeurs, où la qualité d'exécution rivalise avec les plateformes centralisées. L'autre est une longue traîne de marchés cotés mais illiquides, où l'intérêt ouvert se concentre dans les memecoins et où la découverte de prix est minimale.
Ni l'un ni l'autre n'est un bug. La plateforme cote des marchés parce qu'il y a une demande. Le marché décide lesquels se traitent. Le résultat est une concentration du volume dans quelques grandes valeurs et une concentration de l'intérêt ouvert dans quelques memecoins.
Comprendre cette division est essentiel pour traiter les perps sur Hyperliquid. Les grandes valeurs sont pour traiter. Les memecoins sont pour détenir une exposition à effet de levier. Les marchés à volume nul ne sont ni pour l'un ni pour l'autre.
Le trading de cryptomonnaies, les contrats perpétuels à effet de levier et les stratégies algorithmiques automatisées comportent un risque significatif de perte financière rapide et totale. Ne risquez jamais des fonds que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre entièrement.