永续合约交易指南
永续合约（perps）是没有交割日的衍生品：详解杠杆、资金费率与强平机制。
什么是永续合约 #
永续合约是跟踪资产价格、没有交割日的衍生品合约。与有交割日的期货不同，perps 永不交割，依靠资金费率机制将合约价格锚定在现货价格附近。你投入保证金作为抵押，可以做多或做空并加杠杆，也就是说，价格的小幅波动相对于你的保证金会被放大为更大的盈亏。
加密货币 perps 是行业内最深的衍生品市场，dYdX（自有应用链上的订单簿 DEX）与 Hyperliquid（订单簿完全上链的高吞吐 L1）等交易场所，在 BTC、ETH 等主流币种的流动性上已可与中心化交易所媲美。
资金费率让价格锚定现货 #
每隔几分钟到几小时，市场中持仓较重的一方要向另一方付费。当永续合约价格高于现货时，多头付给空头；低于现货时，空头付给多头。正是这笔费用（资金费率）让 perps 永不到期却始终跟踪现货。
资金费是持仓的真实成本：长期为正的费率会一天天侵蚀多头仓位。开 perps 之前，务必结合价格图表查看当前资金费率与持仓量。
杠杆、保证金与强平 #
杠杆同时放大盈利与亏损。10 倍杠杆下，10% 的不利波动就会亏光仓位保证金并触发强平，也就是交易场所强制平仓。全仓保证金在多个仓位之间共用抵押品；逐仓保证金把亏损限制在单个仓位的资金范围内。
dYdX v4 与 Hyperliquid 都按市场公布了保证金档位、维持保证金要求与强平规则。杠杆档位越高，维持保证金要求越高，因此决定生死的不仅是方向，更是仓位大小。
dYdX 与 Hyperliquid 一览 #
dYdX v4 运行在自己的 Cosmos 应用链上，撮合在链下、结算在链上，提供 BTC/ETH/SOL 及长尾市场，按交易量分档收取 maker/taker 手续费。Hyperliquid 运行在专用 L1 上，完整订单簿都在链上，主流永续合约流动性充足，手续费按过去 14 天滚动交易量分档（基础档 taker 0.045% / maker 0.015%）。
在 JW3.ai 中，两个场所可在同一终端交易：dYdX v4 与 Hyperliquid 的 perps 和 CEX 现货并列，每个 Agent 都有前置风控（最大仓位、杠杆上限、日亏损限额），任何订单到达交易场所前都会先经过检查。
首笔 perps 交易前的风控规则 #
按固定比例管理仓位，让一次强平只损失组合的固定比例（1-2% 是专业标准）；学习阶段使用逐仓保证金；把止损设为场所上的真实订单，而不是记在心里；不要用满最高杠杆，即使方向看对，资金费与波动衰减也会惩罚过度加杠杆的持仓。
常见问题 #
永续合约会交割吗？
不会。Perps 没有交割日，多头与空头之间的资金费支付让合约价格无限期锚定现货。
什么是资金费率？
多头与空头之间定期支付的费用，用于把 perp 价格锚定现货。Perp 高于现货时多头付给空头，反之亦然。
交易 perps 最多会亏多少？
单个仓位被强平最多亏光该仓位保证金；若滥用全仓保证金，可能亏光整个账户。逐仓保证金与固定比例仓位管理可以控制损失。
AI Agent 能在 JW3.ai 上交易 perps 吗？
可以。JW3.ai 的策略 Agent 可在 dYdX 与 Hyperliquid 的 perp 市场交易，并受每个 Agent 的风控保护：仓位上限、杠杆限制与日亏损限额。